為了克服財政困境，中國各地地方政府紛紛轉向資產支持證券（ABS），這標誌著其財政戰略發生了重大轉變。截至2025年12月24日，ABS交易數量已達驚人的2,386筆，超過了2021年創下的紀錄，凸顯了情勢的迫切性。

## 資產支持證券的崛起

ABS交易的激增表明，資金緊張的地方政府正竭力填補因經濟成長乏力和持續的房地產市場危機造成的預算缺口。根據Wind公司的數據顯示，這些新發行的ABS總價值已達2.3兆美元，創四年來新高。這一成長趨勢不僅凸顯了當前財政問題的嚴重性，也顯示地方政府依賴創新金融工具來解決這些問題。

背負著沉重債務負擔的地方政府正尋求透過發行ABS來籌集資金，用於新的投資，並實現中央政府制定的成長目標。湖北省省長李殿勳提出的「最大限度發揮國有資源價值」的口號表明，流動性需求已達到臨界點。

## 永續性議題

然而，資產證券化的推進引發了地方政府財政長期可持續性的重要議題。據報道，這些資產支持證券（ABS）交易中的許多基礎資產品質不明，這對投資者和更廣泛的金融環境構成風險。急於將所有國有資源轉化為資產，然後再轉化為證券，可能會導致不穩固的金融結構，難以長期維持。

地方政府爭相籌集資金，在短期財政援助和長期經濟健康之間存在著明顯的矛盾。發行ABS既可以被視為救命稻草，也可以被視為對經濟穩定的潛在威脅。這些策略的長期可行性仍有待觀察，尤其是在經濟持續面臨挑戰的情況下。

## 新的金融格局

隨著資產支持證券（ABS）銷售的持續成長，各行各業的利害關係人都在密切關注其對中國經濟的影響。雖然這些金融工具可以迅速注入資金，但基礎資產的品質和可持續性對於維持投資者信心以及確保地方政府不會陷入更深的財政困境至關重要。

這種情況反映了中國金融實踐演變的更廣泛趨勢，即地方政府正在適應新的經濟現實。在中央政府和地方需求的雙重壓力下，轉向ABS等創新融資方式可能會塑造中國政府融資的未來。

總之，儘管創紀錄的資產支持證券銷售顯示地方政府正在積極應對財政困境，但其潛在風險不容忽視。隨著這項金融策略的展開，政策制定者和投資者都必須對這些金融資產的品質和永續性保持警惕。