在某些年份，基金的投資風格決定其命運。價值股和成長股往往主導股票基金的走勢，價值型基金在價值股領漲時表現優異，而高成長股領漲的行情中遙遙領先。 2022 年尤其如此，當時以美國市場為主的基金在價值-成長型投資光譜上的位置很大程度上反映了其收益情況，因為高成長型股票在當年的全球股市拋售潮中遭受了最大的損失。

然而，2025 年的情況則截然不同。價值型與成長型之爭的重要性降低。儘管晨星分類中的大型成長型基金略勝於大型混合型和大型價值型基金——平均回報率約為 16%——但差距並不大。而且，價值型與成長型的傾向在中小型股的收益中幾乎不起作用。

## **市值加權冠軍**

Capital Group 管理的幾個大型股票基金表現出色。美國基金American Funds American Mutual押注博通（Broadcom）和禮來（Eli Lilly），這兩家公司的股價分別上漲超過50%和40%。其航空航太領域的投資標的RTX和GE Aerospace也表現強勁。美國基金Washington Mutual同樣持有這兩家公司的股票，此外還持有英偉達（Nvidia）的股份。

T. Rowe Price Blue Chip Growth基金的資產配置高達四分之三為大型股——其中英偉達的持股高達16%——使其躋身大型成長股類別的前三分之一。

## **晶片效應**

隨著全球競相建構人工智慧基礎設施，除了英偉達和博通之外，科樂美（KLA）、美光（Micron）和台積電（Taiwan Semiconductor）等半導體股票也帶來了豐厚的回報。在晨星大型-中型股指數中，半導體板塊的漲幅超過45%，是該指數整體報酬的最大貢獻者。

## **人工智慧軍備競賽跨越市值界限**

人工智慧的繁榮並未止步於大型股。各個市值規模的基金經理人必須認真思考如何應對這項挑戰。

在中型股方面，Parnassus Mid-Cap 和 Victory Pioneer Select Mid Cap Growth 明智地押注了 SanDisk 和 Western Digital——這兩家公司都是人工智慧基礎設施至關重要的資料儲存供應商。它們的配置比例（一度高達總資產的 4%）幫助它們跑贏了五分之四的同類基金。這兩家基金也持有半導體股。

## **風險回報**

2025 年，風險成為一種潮流，追逐風險的基金獲得了豐厚的回報。 Invesco S&P 500 高貝塔 ETF 的漲幅超過 30%。而那些堅持較謹慎或低波動策略的基金，例如 Boston Trust Walden Small Cap 和 Calvert Equity，則表現不佳。

人工智慧懷疑論者最終發現自己站在了歷史的錯誤那一邊。但那些積極參與、願意承擔更高風險的人則獲得了豐厚的回報。在這一年裡，基金的適應力和大膽投資決策能力對成功至關重要。

數據清楚顯示：在2025年，規模越大越好，那些抓住人工智慧和半導體浪潮的基金才是真正脫穎而出的佼佼者。展望未來，有一點可以肯定：基金駕馭瞬息萬變的市場格局的能力將繼續是其成功的關鍵因素。

在價值股和成長股通常主導股票基金的這一年裡，2025年卻是個鮮明的例外。雖然風格和趨勢通常決定市場的成敗，但在2025年，規模、人工智慧基礎設施建設以及承擔風險的意願才是最重要的。那些能夠適應市場變化並大膽投資的基金蓬勃發展。顯然，那些能夠駕馭瞬息萬變的市場格局的基金將繼續保持領先地位。

2025年註定是載入史冊的一年，人工智慧和半導體產業引領了市場變革。雖然在這些領域大膽投資的基金表現出色，但顯然，勇於承擔更高風險是成功的關鍵。展望未來，有一點可以肯定：基金適應和駕馭瞬息萬變的市場環境的能力，將繼續對其成功至關重要。