隨著英偉達股價飆升，其執行長黃仁勳也開始了活力四射的全球巡迴演講。照片：Evelyn Hockstein/路透社

英偉達在關鍵方面與安然公司截然不同——這家位於休士頓的能源巨頭在2001年因數十億美元的會計詐欺而倒閉。它也與在網路泡沫時期倒閉的朗訊或世通等公司截然不同。

但它需要一再向投資者強調這一點，這實在令人擔憂。

如今市值超過4兆美元的英偉達，生產著推動全球人工智慧蓬勃發展的專用技術：矽晶片和用於訓練和運行諸如ChatGPT等系統的軟體包。其產品遍布從挪威到新澤西州的眾多資料中心。

## 擔憂的開端

今年對英偉達來說可謂非同凡響：它達成了至少1250億美元的交易，從向英特爾投資50億美元（旨在幫助其進入PC市場）到向OpenAI（ChatGPT背後的初創公司）投資1000億美元，不一而足。

儘管這些交易推高了股價，並為首席執行官黃仁勳充滿活力的全球巡迴演講鋪平了道路，但人們對英偉達的商業模式也產生了質疑，尤其是在它對全球經濟健康的影響日益增強的情況下。

## 對英偉達交易的質疑

這些擔憂的根源在於其許多交易的循環性質。這些安排類似於供應商融資：英偉達向客戶提供貸款，以便他們購買其產品。

其中規模最大的一筆交易是與OpenAI的合作，該交易涉及英偉達在未來10年內每年向OpenAI投資100億美元——其中大部分將用於購買英偉達的晶片。另一項合作是與CoreWeave的合作。 CoreWeave是一家為大型人工智慧公司提供按需運算能力的公司，本質上是租賃英偉達的晶片。

知名科技投資者詹姆斯·安德森（James Anderson）自稱是英偉達的“忠實擁躉”，但他今年表示，OpenAI的交易“比以往任何時候都更令人擔憂”。

## 重磅交易

此外，OpenAI也與CoreWeave達成了一項協議。除了承諾從這家雲端服務供應商購買價值220億美元的資料中心容量外，OpenAI還將獲得價值3.5億美元的CoreWeave股票。

英偉達強烈否認與朗訊科技（Lucent Technologies）有任何相似之處。朗訊科技是一家電信公司，也曾積極向客戶放貸，但最終因過度擴張而在21世紀初破產。

所有這些舉措都屬於OpenAI斥資1.4兆美元投資運算能力的計畫的一部分，OpenAI希望藉此建構和營運模型，並聲稱這些模型將改變經濟格局，最終收回投資。

## 英偉達交易概覽

投資英偉達晶片、GPU 和處理器

英偉達龐大的合作關係推動了其快速成長，同時也寄望人工智慧的蓬勃發展能迅速帶來回報。

隨著公司股價飆升，英偉達執行長黃仁勳也開始了活力四射的全球巡迴演講。 （圖：Evelyn Hockstein/路透社）