歐盟委員會近期公佈了一項旨在進一步整合和監管歐盟內部資本市場的綜合方案。此舉可望徹底改變基金經理人和投資者的運作方式，使跨境基金分銷更加便捷，並簡化各項監管流程。該方案包括一項關於另類投資基金經理指令（AIFM指令）、可轉讓證券集合投資計畫指令（UCITS指令）和金融工具市場指令（MiFID II）的總體修訂指令，以及一項關於包括金融工具市場條例（MiFIR）在內的多項歐盟法規的總體修訂條例。
## 跨境基金分銷新規
資本市場一體化的一個主要關注點是跨境基金分銷。目前允許基金經理在歐盟範圍內分銷基金而無需獲得各成員國單獨授權的歐盟分銷通行證將被取消。相反，跨境分銷將與產品審批更加緊密地掛鉤，並透過歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 的歐盟資料平台進行。此項變更旨在避免來自各成員國監管機構的潛在障礙。
## 歐洲長期投資基金 (ELTIF) 的靈活性增強
2025 年退休金改革法案草案首次系統性地將歐洲長期投資基金 (ELTIF) 納入私人退休保障的重點範疇。它們將被明確認可為新的以回報為導向的退休金計劃的合格投資工具。該草案採納了 ELTIF 法規 2023/606 的擴展範圍，其中包括更廣泛的資產配置、更便捷的零售投資者准入以及更靈活的贖回規則，從而使 ELTIF 在監管方面對大眾市場更具吸引力。
## 德國聯邦金融監理局 (BaFin) 採納歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 關於外包給雲端服務供應商的指導方針
德國聯邦金融監理局 (BaFin) 宣布，將採納歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 於 2025 年 9 月 30 日發布的關於外包給雲端服務供應商的指導方針。此指南旨在指導如何識別、管理和監控與外包給雲端服務提供者相關的風險。 2025 年 9 月發布的該指南目前僅適用於非金融機構且不受《數位營運彈性法案》(DORA) 約束的另類投資基金 (AIF) 的託管機構。
## 持有人控製程式的簡化
由於德國《銀行法》第2c條和《保險監理法》（Inhaberkontrollverordnung，簡稱InhKontrollV）第17條規定的通知條例進行了修訂，自2025年11月25日起，持有人控製程序的某些簡化措施生效。這些簡化措施尤其涉及通知人先前提交的文件和聲明；即使這些文件和聲明已超過兩年，只要仍然有效且德國聯邦金融監管局（BaFin）（或先前因其他原因提交的主管國家監管機構）仍可獲取，則無需重新提交。
歐盟委員會的提案現在將進入立法程序，並與歐洲議會和歐洲理事會進行進一步磋商。這項新進展預計將對金融業產生重大影響，因此基金經理人和投資者必須密切關注並適應不斷變化的監管環境。透過了解這些提案的影響，他們可以應對其中的複雜性，並抓住這些變化帶來的機會。
