デビッド・ヘロ氏は、40年の投資経験とオークマーク・グローバル・ファンドOAKGXおよびオークマーク・インターナショナル・ファンドOAKIXを運用する153億ドルの資産を持つ、グローバル市場のベテランガイドです。

彼は米国以外の株式にバリュー投資を求めていますが、どこでも良いというわけではありません。ヘロ氏は、自己資本利益率（ROE）や資本利益率（ROC）といった指標で測られる、優れた質を持つ企業を求めています。「バリュー投資とは、個々の企業から得られるものに対して支払う対価です」と彼は言います。

## AIを避ける

ヘロ氏は、AIやデータセンター関連株が人気のテーマであるにもかかわらず、これらの銘柄には投資していません。「『AIブームだから、このテーマに乗ろう』と言う人は、実際に支払っている株価さえ見ていません」と彼は言います。「これは私たちの投資方法とは正反対です。私たちはAIとデータセンター関連株をアンダーウェイトにしています。」ヘロ氏は、2000年代初頭、投資家が光ファイバー容量を提供する企業に殺到したものの、供給曲線が需要曲線よりも速く変化し、多くの企業が倒産した時代を回想する。

ヘロ氏は、AI関連銘柄への直接投資ではなく、「バンクショット」型のAI関連銘柄を好んでいる。これは、データセンターの拡張やAIリスクの誤認によって売られたテクノロジー株への「小手先の」エクスポージャーを持つ銘柄だ。彼は、アシュテッド・グループ（ASHGY）、キャップジェミニ（CGEMY）、ダッソー・システムズ（DASTY）の3社を特に挙げている。

## 国のファンダメンタルズは無視する

ヘロ氏は、国のファンダメンタルズに関しては逆の考え方を推奨する。ほとんどの大手外国企業は、母国以外からかなりの収益を得ている。「重要なのは企業の成長率であり、母国の成長率ではない」と彼は指摘する。

## 次善策で十分

ヘロ氏のファンドのポートフォリオには、魅力的なバリュエーションを理由にアディダス（ADDYY）が組み込まれている。 「アディダスの株価は予想利益の15.8倍で推移している。15.8倍という安さは破格だ」と彼は言う。経営陣は会社の立て直しに成功し、利益成長を実現した。アディダスは2026年FIFAワールドカップ開催でまもなく追い風を受けるだろう。

マイケル・ブラッシュはMarketWatchのコラムニストである。本稿執筆時点では、AMZN、NVDA、MSFT、AVGOを保有していた。ブラッシュは自身の株式ニュースレター「Brush Up on Stocks」でAMZN、NVDA、MSFT、AVGO、NKEを推奨している。フォローは@mbrushstocksで。

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