今年はETFがほぼあらゆる資産クラスに対応できることが証明された年でしたが、来年はETFをいかに有効活用するかが焦点となるでしょう。ETF業界は2025年にスパゲッティを壁に投げつけ、次々と新しいファンドが誕生しました。アドバイザーたちは、どれが完璧な「アルデンテ」なのか途方に暮れていました。2025年の最初の3四半期だけで、約800本の新規上場投資信託（ETF）が市場に投入され、2024年通年の746本を大きく上回りました。今年の世界のETFの流入額は1兆4000億ドルを超え、米国だけでも取引量は60兆ドル近くに達しました。アドバイザーたちは今、オリーブガーデンよりも豊富なETFメニューに目を向けています。暗号資産連動型ファンド、レバレッジ戦略や個別株戦略、明確な成果を追求する商品、そしてますます増え続けるアクティブ債券などが含まれます。

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しかし、今年ETFが[プライベートアセット](https://www.thedailyupside.com/investments/alternatives/can-private-assets-etfs-reshape-in​​dex-investing/)を含むほぼあらゆる資産クラスを保有できることが証明されたとすれば、2026年はETFを有効活用する年となるでしょう。ETFはポートフォリオの構築手段としてだけでなく、税金管理、インフレヘッジ、リスク軽減にも活用されています。「ETFはポートフォリオ構築において最重要事項です」と、Victory Independent Planningのアドバイザーであるパトリック・ヒューイ氏は述べています。「新規設定によって、ポートフォリオの状況は急速に変化しています。」

## ETFへの依存は終わらない

アドバイザーにとって、今年の最も重要な新年の抱負は、あらゆる新商品に追いつくことかもしれません。ヒューイ氏は、引き続き、ブロードベース、トータルマーケット、セクターファンドを含むコアインデックスETFを重視していると述べています。しかし、より広く普及すると予想されるカテゴリーの一つは、バッファー付きETFと定義済みアウトカムETFです。特に予測不可能なマクロ経済環境が続く場合、これらのファンドは顧客との会話の中でより多く取り上げられるようになる可能性があるとヒューイ氏は付け加えた。ヒューイ氏は、これらのファンドは、退職前の投資家や慎重な投資家にとって、リスク管理された株式の「袖」のような存在となり、現金や債券よりも高い上昇余地と下落リスクへの備えを提供すると指摘した。しかし、アドバイザーは購入する商品について十分な理解を深める必要がある。「ETFにはデューデリジェンスが求められます。バッファーの仕組み、利益の上限、商品の満期の仕組みなどを理解し、顧客がETFが実際に提供する以上の「保護」を期待しないようにする必要があります」とヒューイ氏は述べた。

顧客はインフレについても懸念しており、アドバイザーは金、TIPS、コモディティといったETFベースのヘッジにますます力を入れざるを得なくなっている。「特に金は今年、危機時の保険として、またインフレ対策としてポートフォリオの役割を果たしました」とヒューイ氏は述べ、オルタナティブETFやコモディティETFは流動性と構造の違いから、より綿密なモニタリングが必要となることが多いと付け加えた。

## 麺は海外の方が美味しい

米国の大型株が異例の急騰を見せた後、一部のアドバイザーは、たとえ多少の利益を犠牲にしても、分散投資を模索している。「インド、中国、台湾に最も大きな投資機会があると見ている」と、フランクリン・テンプルトンETFsのグローバル・インデックス・マネジメント責任者であるディナ・ティン氏は述べた。中国は、強力な製造業基盤に支えられ、依然として魅力的な投資機会となっている。「中国の工場や港湾は、自動化やAIを活用した生産の導入が進むにつれて、さらに効率化が進んでおり、より低コストでより迅速に商品を輸送できるようになっている」と同氏は述べた。台湾は、世界的なテクノロジー・サプライチェーンのリーダーとして、来年も重要な市場となる可能性がある。研究開発やデータセンターへの大規模な国際投資に加え、政府の新たなAI関連イニシアチブも進んでいる。ティン氏によると、台湾の実質GDPは2025年に5.8%の成長が見込まれており、これは主要経済国の中でもトップクラスだ。

「パッシブ運用の国別ETFを利用する投資家にとって、規模、競争力、そしてますます洗練された輸出構成の組み合わせは、他の米国以外の資産配分と並んで中国へのエクスポージャーを維持または拡大する根拠を強固なものにしています」と彼女は述べた。分散投資を求めるアドバイザーにとって、米国市場との相関が他の国よりも低い国がいくつかある。フランクリン・テンプルトンがティン氏を執筆した最近の[調査](https://www.franklintempleton.com/articles/2025/etf/global-etf-equity-outlook-heres-where-market-leadership-could-shift-in-2026-hint-likely-not-the-us)によると、以下のことが明らかになった。

– 日本と台湾、そしてそれに僅差で韓国が続き、過去1年間でS&P 500との相関が最も低かった。
– 逆に、カナダ、ブラジル、メキシコは、同指数とのパフォーマンスの相関が最も高かった。

中央銀行と財政当局が異なるスケジュールで政策サイクルを変化させていることも、考慮すべき点の一つです。ラテンアメリカとアジアの中央銀行の多くは金融緩和に近づいている一方で、連邦準備制度理事会（FRB）は依然として慎重な姿勢を維持しています。「ETF投資家にとっての主なリスクは、米国の大型株とAIの恩恵を受ける銘柄の狭いグループに過度に集中し続けることにあると我々は考えています」とティン氏は述べています。「世界の経済成長と政策サイクルはより不均衡になりつつあり、AI投資は既に大幅に評価が下がっています。」

**税制の本質** 来年は税務戦略も大きな課題となると予想されます。リバランス、税務上の損失の回収、そしてETFベースのダイレクト・インデックス・ツールの継続的な増加が、ポートフォリオ構築の中心となりつつあります。「ETF固有の税効率性は、真の差別化要因です」とヒューイ氏は述べています。

アメリカン・ビーコン・パートナーズのCEO、グレッグ・スタム氏は、特に債券、テーマ別株式、ヘッジ型エクスポージャーといった分野において、新たなアクティブ戦略に対するアドバイザーの需要が高く、それがブティック・マネージャーにとって新たな機会を生み出していると述べた。同社は、アドバイザーとより幅広いアクティブ・マネージャーとの橋渡しに取り組んでいる。「アドバイザーにとって、ここ数年でETF分野に登場した様々な戦略の税務上の影響を理解することは極めて重要です」とスタム氏は述べた。業界でより複雑な戦略が進化するにつれて、アドバイザーへの教育が重要になるとスタム氏は述べた。問題はもはや、こうしたタイプのETFが利用されるかどうかではなく、アドバイザーがETFイノベーションの次の段階にいかに創造的に、いかに迅速に適応できるかだ。