欧州委員会は最近、EU域内の資本市場の統合と監督をさらに強化することを目的とした包括的なパッケージを発表しました。この動きは、ファンドマネージャーと投資家の業務運営に革命をもたらし、国境を越えた資金分配を容易にし、様々な規制プロセスを簡素化するものです。提案には、オルタナティブ投資ファンドマネージャー（AIFM）指令、譲渡可能証券集団投資事業体（UCITS）指令、金融商品市場指令（MiFID II）に関する包括的な改正指令、そして金融商品市場規制（MiFIR）を含む様々なEU規制に関する包括的な改正規則が含まれています。
## 国境を越えたファンド分配に関する新たな規則
資本市場統合の主要な焦点の一つは、国境を越えたファンド分配です。現在、ファンドマネージャーがEU加盟国からの個別の承認を必要とせずにEU域内でファンドを分配することを可能にしているEU分配パスポートは、現在の形では廃止されます。代わりに、クロスボーダー販売は商品承認とより密接に連携し、欧州証券市場監督局（ESMA）のEUデータプラットフォームを介して行われるようになります。この変更は、各加盟国の当局による潜在的な障害を回避することを目的としています。
## ELTIFの柔軟性向上
2025年年金改革法案の草案は、欧州長期投資基金（ELTIF）を初めて体系的に民間退職年金制度の焦点に据えています。ELTIFは、新たなリターン重視型年金制度において、許容される投資手段として明確に認められます。この草案は、ELTIF規則2023/606の適用範囲を拡大しており、資産配分の拡大、個人投資家のアクセスの容易化、償還規則の柔軟性向上など、ELTIFを規制上、マスマーケットにとって魅力的なものにしています。
## BaFin、クラウドプロバイダーへのアウトソーシングに関するESMAガイドラインを適用
連邦金融監督庁（BaFin）は、2025年9月30日付のクラウドプロバイダーへのアウトソーシングに関するESMAガイドラインを適用すると発表しました。このガイドラインは、クラウドプロバイダーへのアウトソーシングに関連するリスクの特定、管理、監視に関するガイダンスを提供します。2025年9月に公表されたこのガイドラインは、現在、金融機関ではなく、デジタル・オペレーショナル・レジリエンス法（DORA）の適用対象外であるオルタナティブ投資ファンド（AIF）の預託機関にのみ適用されます。
## 保有者管理手続きの簡素化
ドイツ銀行法第2c条および保険監督法（Inhaberkontrollverordnung）第17条に基づく通知に関する規則（InhKontrollV）の改正により、2025年11月25日より、遵守すべき保有者管理手続きの一部が簡素化されます。この簡素化は特に、通知者が以前に提出した文書および申告書に関係します。これらの文書および申告書が2年以上経過していても、有効であり、BaFin（または別の理由で以前に提出した管轄の国家監督当局）が引き続き閲覧可能な場合は、再提出する必要はありません。
欧州委員会の提案は今後、立法プロセスに入り、欧州議会および欧州理事会との更なる交渉が行われます。この新たな動きは金融業界に大きな影響を与えると予想されており、ファンドマネージャーと投資家は、変化する規制環境に関する情報を常に把握し、適応することが不可欠です。これらの提案の影響を理解することで、複雑な状況を乗り越え、これらの変化によってもたらされる機会を活用することができます。
