AIブームはそろそろ行き詰まりを迎えるのでしょうか？今週の分析では、急増するテクノロジー投資から金融政策の転換、そして日本の野心的な景気刺激策まで、世界経済を形作る力について深く掘り下げます。私たちは難しい問いを投げかけます。AI競争は持続可能でしょうか？FRBは12月に利下げを行うでしょうか？日本の景気刺激策は救命いかだでしょうか、それとも債務の罠でしょうか？シートベルトを締めてください。これからは波乱の展開が予想されます。
## 誇大広告の先へ：AI指標の検証
世界の株式市場はAI主導の下落局面にあります。S&P 500は下落し、フィラデルフィア半導体指数も打撃を受けましたが、その裏側を検証することが重要です。ドットコムバブルとは異なり、NVIDIAのような大手AI企業は真の成長の兆しを見せており、収益は株価と足並みを揃えています。真のリスクは、大幅な調整局面を迎えた、収益性の低い小型テクノロジー株にあります。しかし、ハイパースケーラーの設備投資見通しとNVIDIAの在庫増加には注意が必要です。これらはAIインフラのバリューチェーンにおける不均衡を示唆している可能性があります。
## 12月のFRBのジレンマ：利下げか利下げか？
FRBは綱引きに巻き込まれています。最近のタカ派的な発言と予想外に堅調な雇用統計により、12月の利上げ据え置きの確率は70%に上昇しました。FRB内部の意見対立に加え、インフレやAIの影響が懸念される労働市場の変化も、慎重な姿勢を強めています。労働参加率の上昇に起因する予想外の雇用増加は、状況をさらに複雑にし、12月の利下げの可能性を低くしています。
## 日本の景気刺激策：追い風か負担か？
日本は、生活費の抑制と戦略的セクターの活性化を目的として、21.3兆円規模の大規模な景気刺激策を打ち出しています。しかし、市場の初期の反応は冷ややかで、円安と債券利回りの上昇が見られました。名目GDP成長率はある程度の余裕をもたらしましたが、長期的な成功は、景気刺激策が実質経済成長に繋がるかどうかにかかっています。実質経済成長がなければ、日本は持続可能なインフレと成長のサイクルを確立できず、長期的な財政健全性を危うくするリスクがあります。
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